安徽合力（600761）：行业复苏叉车龙头步入良性循环

  公司是我国目前规模大、产业链条完整、总实力和经济的效果与利益好的工业车辆研发、制造与出口基地；是我国叉车行业较早的上市公司，2006年，公司进入世界工业车辆行业10强，2016年位居国际第7位。

  安徽合力（600761）合力叉车主流产品是“合力、HELI”牌系列叉车，在线类产品全部具有自主知识产权，产品的综合性能处于国内领先、国际领先水平。自1991年起，企业主要经济技术指标连续多年保持国内同行业领军地位。2006年，叉车集团进入世界工业车辆行业10强，2016年位居国际第7位。

  公司在国内拥有自主营销网络，建立了24个省级营销网络和400多家二级代理销售服务网点，拥有完善、健全的服务体系。公司在海外80个国家和地区建立了海外代理网络，产品销往世界140个国家和地区，其中欧美地区占公司出口量的60%。

  受全球金融危机的影响，2009年全球叉车销量同比下滑39.30%。随着全球经济的复苏，此后全球叉车市场需求迅速增加，2017年全球叉车共计销售133.38万台，是2009年的2.36倍，2009-2017年全球叉车销量年均复合增长11.34%。

  叉车适用港口，车站、货场、车间、仓库、油田及机场等多个领域。其需求与制造业和物流业休戚相关。通过对比历史数据，显而易见叉车销量增速与工业增加值增速具有一定的相关性。机械产品的需求取决于下游需求（投资）增速，因此机械产品的增速取决于下游需求（投资）的加速度。我们将工业增加值加速度与叉车销量增速作对比，二者走势大体一致。由于我们国家的经济进入“L”型下半段，宏观经济政策基调强调“稳”，而最近的中央政治局会议更是提出“六个稳”，要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作；加之叉车复苏的三因素在可以预期的未来仍将存在，因此我们判断未来三年工业增加值增速将基本保持稳定，我国叉车销量有望保持10-20%的复合增速。

  安徽合力和杭叉集团始终占据市场前两强的地位，这两家企业合计的市场占有率保持在40%以上。安徽合力自2014年销量超过杭叉集团之后，成为国内叉车市场的No1，并在2017年将市场占有率与杭叉集团拉大至2.03个百分点。从叉车产品的平均销售单价来看，2017年安徽合力单台叉车平均售价为7.16万元，较杭叉集团的产品高出0.78万元。

  杭叉集团的招股说明书对安徽合力、杭叉集团和林德叉车的三类产品的性能和价格进行了对比，安徽合力的叉车产品具有故障率较低、性能可靠等特点，而产品售价仅相当于外资品牌林德叉车的1/2或2/3，产品综合性能好价格低。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，公司技术创造新兴事物的能力与创新水平处于国内领先、国际领先水平。公司持续地加大工艺装备技改投入，拥有柔性加工中心、各类数控机床、PLC生产线、焊接机器人和计算机信息系统等一批现代化的关键设备和基础设施，具有规模化的柔性自动化生产手段。

  预测公司2019-20年EPS1.08，1.18元（方正证券）。返回搜狐，查看更加多